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（以下內容從華安證券《策略周報：政策期待期，走出慣性悲觀》研報附件原文摘錄）

主要觀點：
市場觀點：政策期待期，走出慣性悲觀
6月第1周市場整體維持震蕩，其中上證指數微漲，而創業板指受新能源和醫藥弱勢影響，持續下挫至本輪新低。結構機會上以輪動性和政策預期驅動性特征明顯，TMT的尤其是傳媒、通信與地產鏈輪番表現，但二者之間“蹺蹺板”效應明顯。展望后市，國內經濟與政策實質上處于預期有頂有底的狀態，因此只要不出現海外超預期風險的情況下，A股維持震蕩的大格局不會變，同時考慮到前期市場曾一度下破3200點，已經逼近震蕩下沿，因此短期內對市場無需過度悲觀。當下市場已經從前期對于經濟和政策的過度悲觀預期中有所改善，甚至在國內進入政策期待期或博弈期間，A股有望迎來一定程度的修復。
市場熱點1：如何看待降息預期？6月會降息嗎？隨著宏觀經濟數據走弱，6月降息的必要性明顯提升，我們認為5年期LPR有較大可能在6月20日調降，但需密切關注6月15日MLF利率的動向。目前國有大行存款利率下調，并不符合此前央行利率傳導政策路徑，因此并不足以支撐“6月確定性降息”的判斷。
市場熱點2：如何看待6月出口數據？5月出口數據超預期下滑，前期擠壓訂單釋放完畢，但外需并未明顯走弱依舊托底出口增速，考慮到基數效應預計出口增速可能在6-7月探底。從全年維度看，如果外需并未明顯走弱，1-5月累計出口依然維持0.3%正增速，預計全年出口仍有望實現零增長或者小幅正增長。
行業配置：中長期維度堅定TMT結構性及中特估機會，消費悲觀情緒釋放后可能迎來預期修復
短期配置上可能仍將延續快速輪動，但立足中長期角度可堅定三條主線：一是泛TMT的結構性機會，圍繞算力、數據、模型等多地政策出臺具體舉措推進下的電子和通信；二是“中特估”全年波段性機會不斷，且經過前期調整后，當下是較好的布局窗口期，主要關注中字頭的建筑建材等；三是前期市場對經濟和政策過度悲觀，超跌情緒釋放后可能存在預期差的食品飲料和醫藥生物也有望迎來修復行情。
市場熱點1：如何看待近日出現的農林牧漁異動？近日農林牧漁行情的異動上漲可能來自于市場主線不穩定、不持續環境下的輪動，這種輪動實際上從5月初以來一直如此，而農林牧漁因其估值安全性和漲幅安全都具備輪動的價值。這種輪動預計將是短期的輪動，然而考慮到其當前位置已經低于2022.10、2022.04、2021.07的底部，僅高于2020.03月的疫情底部，估值百分位不足20%，因此已經具備中長期的布局價值。此外，從生豬價格、仔豬價格、能繁母豬存欄量、生豬出欄量等景氣指標看，預計豬景氣上行周期仍需觀測時間。
風險提示
疫情發展與預期存在偏差；國內經濟預測存在偏差；國內政策收緊超預期；中美關系超預期惡化等。

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