【資料圖】
2023年5月社融、新增人民幣貸款規模分別1.56萬億/1.36萬億,均低于市場一致預期1.99萬億/1.45萬億;5月社融存量增速為9.5%,增速環比4月回落0.5pct。我們對于A股市場及配置觀點如下:
一是中美利差"倒掛"或將繼續擴大,人民幣匯率短期仍有貶值壓力,或對A股表現形成掣肘;
二是國內經濟仍處于復蘇通道之中,復蘇程度實質性提升只是時間問題,預計市場進一步調整空間較為有限,"反轉行情"有望出現在2023H2;
三是建議不宜追高,待進一步調整后再右側"進攻";
四是維持"擁抱成長"觀點,短期難以出現風格切換,建議配置盈利確定性與性價比,可以關注我們的"底部反轉"三類策略。
風險提示:消費能力回升弱于預期、庫存去化慢于預期、M1及工業用電修復持續弱于預期。
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