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華金證券股份有限公司李宏濤近期對潤建股份進行研究并發布了研究報告《信息網絡增勢迅猛，第二增長曲線成長亮眼》，本報告對潤建股份給出增持評級，當前股價為41.77元。

潤建股份(002929)
投資要點
事件：2023年4月25日，潤建股份公司發布2022年年報與2023年一季度報，2022年公司實現營業收入81.59億元，同比增長23.58%，實現歸母凈利潤4.24億元，同比增長20.16%。2023年一季度，公司實現營業收入22.93億元，同比增加34.67%，實現歸母凈利潤1.4億元，同比增長36.14%。
通信網絡業務穩定增長，信息網絡和能源網絡帶動高速增長。2022年公司在“線上數字化平臺+線下技術服務”業務模式和強大的創新研發能力下，經營業績快速增長，實現營業收入81.59億元，同比增長23.58%；實現歸母凈利潤4.24億元，同比增長20.16%。通信網絡業務實現營收43.76億元，同比增加0.64%；信息網絡業務實現營收26.4億元，同比增加99.11%；能源網絡業務實現營收11.41億元，同比增加23.20%。此外，公司積極探索海外業務，2022年海外實現營業收入4272萬元，同比增長172%。公司在保持通信網絡業務穩定發展的同時，第二增長曲線愈加清晰，截至2023年第一季度，信息網絡、能源網絡業務收入占比已超過55%。公司在手訂單充裕，規模效應逐步顯現，保障公司未來持續發展。
通信網絡業務穩中有升，奠定業務發展基石。公司通信網絡業務實現營收43.76億元，同比增長0.64%，占營業收入比重達到53.63%。2022年公司憑借著卓越的綜合能力和專業水平，強化行業領先地位，中標了“廣東鐵塔2022-2024年綜合代維項目”、“江西移動2022-2023年室分及網優小基站施工服務采購項目”、“中國移動2022年至2023年通信施工服務集中采購（設備安裝）項目”等多個重要項目，市場份額、品牌實力、市場地位持續提升。此外，公司截至2022年底，維護基站超44萬個物理站址；維護光纜線路總長90余萬桿管公里，集團專線超12萬條，維護家庭寬帶約190萬戶，是通信網絡管維領域規模最大的民營企業，未來有望持續提升市場份額，發展空間廣闊。
信息網絡業務建立良好合作生態，打造業績增長新引擎。公司信息網絡業務同比增長99.11%，占公司營業收入比重達到32.37%，其中，數字化業務實現營業收入24.15億元，同比增長101.52%；IDC服務實現營業收入2.25億元，同比增長76.51%。數字化業務上，公司自主研發的Run+系列數字化產品已覆蓋12個產品系列65個應用場景，利用和通信運營商、設備商、互聯網廠商形成的合作生態，以及自有覆蓋全國1200個縣區的本地化網點復制推廣，從而實現高速增長。IDC服務上業務隨著“東數西算”政策推進以及算力網絡需求增加而快速上量，2022年，公司中標“粵港澳大灣區智能算力中心項目”、“中國廣電甘肅5G核心網機房建設”、“湖南移動2022-2024年全省一級核心機樓及數據中心維護”等多個典型項目。
能源網絡業務全國多地開花，在手訂單充裕蓄力未來發展。2022年公司能源網絡業務實現營業收入11.41億元，同比增長23.2%，占公司營業收入比重達到13.99%。新能源電站管維業務拓展情況良好，公司累積簽訂整縣/整區風光儲裝機總容量超過2GW，重點拓展的新能源運維業務服務和儲備的裝機總容量超過6GW，為南網綜合能源等重要客戶在全國超過15個省份提供高標準智能化運維服務；以基站光伏為代表的通信綜合能源管理業務在全國落地開花，已經在山東、天津、山西等多個省份斬獲項目，為鐵塔綜合能源、南方電網電動汽車服務有限公司等客戶建設和運維充電樁超過20000臺。
投資建議：我們認為未來公司將長期保持較高成長性。預測公司2023-2025年收入111.78/147.55/191.82億元，同比增長37.0%/32.0%/30.0%，公司歸母凈利潤分別為6.45/7.99/10.35億元，同比增長52.1%/23.8%/29.5%，對應EPS2.77/3.43/4.45元，PE14.3/11.5/8.9；首次覆蓋，給予“增持-B”評級。
風險提示：新產品研發不及預期；市場競爭持續加??；應收賬款回收不及時。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，天風證券唐海清研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達95.84%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利7.02億，根據現價換算的預測PE為13.24。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有3家機構給出評級，買入評級3家；過去90天內機構目標均價為50.83。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，潤建股份（002929）行業內競爭力的護城河優秀，盈利能力一般，營收成長性良好。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：有息資產負債率、應收賬款/利潤率。該股好公司指標3星，好價格指標3星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）