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貴在主業精進！

作者：劉峻

編輯：劉明遠

風品：楊愛國

來源：銠財——銠財研究院

論流量，華為堪稱頂流。能和其合資運營企業，恐怕股價要“炸翻天”。

這不，搞石墨產品的的東方材料就向華為拋出“橄欖枝”，卻慘遭拒絕。不僅股價震蕩下行，還收到上交所監管工作函，到底在鬧哪出呢？

01

擬收購溢價率超220%

看看最新成績單，或能找出些答案。

4月27日，東方材料發布2022年報：營收4.4億元，同比增長2.10%；歸屬于上市公司股東的凈利1971.5萬元，同比下滑64.6%。

公開資料顯示，東方材料主要從事軟包裝用油墨、復合用聚氨酯膠粘劑以及PCB電子油墨等產品的生產銷售，2017年在A股上市。

2021年，企業營收3.96億元，同比減少4.6%；凈利潤5569.21萬元，同比增長11.88%，但扣非凈利潤僅784.31萬元，同比減少83.85%。

從增利不增收到增收不增利，東方材料經營壓力甘苦自知。

2022年中報中，東方材料引用行業報告稱，由于原輔材料大幅漲價導致整個油墨業盈利艱難，不少企業甚至出現虧損，行業利潤呈現較大幅度下滑。

這或也是其打算與華為合作，決定收購TD TECH控股權的原因。

4月9日，東方材料拋出一份跨界并購案，計劃出資21.21億元，收購TD TECH公司51%股權，后者對應估值約41.59億元。截至2022年末，TD TECH凈資產14.81億港元，約合12.98億元。即如果并購成功，東方材料這筆收購溢價率超過了220%！

據悉，TD TECH由諾基亞與華為共同投資運營，且在手機、物聯網產品等多個業務板塊與華為達成了合作。

東方材料稱，通過本次收購TD TECH控股權，希望在原有主業的基礎上布局無線通信、終端產品、物聯網業務板塊，切入無線通信、終端產品和物聯網賽道，形成“油墨+通信”雙主業運行的經營模式。

與此同時，東方材料還發布一份定增方案，計劃通過定增募集不超20億元資金。

尷尬的是，該豪橫收購“慘遭”TD TECH股東華為拒絕。

4月9日，華為通過官網發表聲明，公司認同諾基亞出售股權，但購買股權者要擁有同樣的戰略能力才具備延續既有合作的基礎，沒有任何意愿及可能與新東方新材料合資運營TD TECH。

聲明更直言，正在評估相關情況，有權采取后續措施，包括但不限于行使優先購買權、全部出售股份退出、終止對TD TECH及其下屬企業的有關技術授權。

02

8.06億元VS 21.22億元

操縱股價？多少跨界底氣

亦有監管層關注，上交所在監管工作函中指出，標的公司是行業客戶通信聯接解決方案提供商，與上市公司主營業務油墨生產銷售屬于不同行業；標的公司2022年末總資產57.52億港元，負債42.71億港元，上市公司2022年三季末總資產8.06億元，負債1.43億元，二者體量相差較大，且行業無相關性。

基于此，上交所要求東方材料結合公司現有業務情況、未來發展戰略及經營計劃，具體說明本次進行跨行業收購的目的和主要考慮，公司是否具備通信行業相關管理、技術、人員等方面的能力儲備。

隨后，東方材料再度公告，關于審議這筆定增的股東大會暫停召開。

消息一出，資本場議論紛紛。瀏覽股吧不乏吐槽聲，“癩蛤蟆想吃天鵝肉”、“螞蟻吞大象”、“這臉打的這輩子都翻不了身”......

言語犀利，或有偏頗片面處，卻也非完全空穴來風。

截至2022年9月末，東方材料資產總額僅8.06億元，資產負債率17.8%，賬面貨幣資金1.71億元。不禁疑問，是否步子太激進了些？況且還是跨界入局？

需要一提的是，這也是許廣彬入主東方材料兩年來首次推出資產重組。此前，市場一直猜測許廣彬將推動旗下華云數據借殼上市，但一直未有動靜。

另值注意的是，披露對TD TECH收購方案的前一交易日，4月7日東方材料罕見漲停。有輿論懷疑，是否有提前泄露信息的嫌疑。收購方案發布后，4月10日開盤東方材料跌停，報收40.02元/股，下跌10.01%。

4月11日，中央財經大學中國企業研究中心主任劉姝威發文炮轟東方材料收購案“（東方材料）沒有能力經營主業，甚至沒能力經營企業，卻妄想用收購其他業務，改頭換面，操縱股價，是癡心妄想！監管機構必須嚴厲打擊這種破壞證券市場的風氣！”

孰是孰非，不做評價，留給時間作答。

可以肯定的是，“華為概念股”的標簽并不好貼，除了資金還要有真實力。

03

如何提振主業、股價？

相比豪擲重金欲跨界、背負資本游戲質疑，東方材料的主營業務精進或更急迫些。

說起東方材料，前身可追溯到1983年，最初只是鎮辦企業。經過改制和股改，2017年成功登錄上交所。原廠長樊家駒及妻子共持東方材料52.13%股權，為實控人。

上市后，企業業績一直不溫不火，營收規模在4億元左右，利潤在3000萬元至5500萬元左右浮動。

2020年12月，樊家駒以7.63億元價格，將29.9%股權轉讓給許廣彬，并以1.55億元對價，將6%股權轉讓給國贊投資。

新股東入主后，企業業績并未有大起色。不過，許廣彬“副業”很發達，市場上不乏東方材料可能借殼的期許，股價因此節節攀升。

許廣彬曾創立廈門藍芒科技，主要從事電信增值業務，之后被世紀互聯收購。2010年，又成立華云數據，主要從事公有云服務。伴隨數字中國建設，企業乘上時代發展的順風車，受到機構青睞，投資方包括國金證券、海通證券等券商，還有紅豆集團、杉杉股份等知名企業。

2022年2月，交子東方投資從樊家駒手中，以3.77億元價格收購東方材料5.37%股權。其GP是東方證券資本投資，為東方證券全資子公司。

不過入股一年后，其開始淡出東方材料。2023年2月，東方材料披露，交子東方投資計劃以集中競價、大宗交易等方式減持不超5.37%。減持原因系基金運作需求，減持自 2023年3月6日開始，到9月2日截止。

無獨有偶，湖州國贊在股價高漲之際也開啟減持。2022年以29.99元至40.01元的價格，減持了1.97%股份，合計套現1.37億元。相比其1.55億元的入股成本，已幾乎“回本”。目前，湖州國贊持股4.03%。

如今，并購失利，疊加年度凈利大跌，東方材料股價震蕩加劇，截止5月5日收盤價24.95元，相比4月7日的44.47元，一月縮水超四成。

如何提振業績、股價信心，考驗東方材料、許廣彬大智慧。

本文為銠財原創

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