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歐洲央行罕見對日本貨幣政策變化帶來的債市風險發出警告，而與此同時日本投資者從歐洲債券市場的撤資規模已經達到紀錄水平。

日本投資者2022年減持5.4萬億日元（387億美元）歐洲債券，達到2005年這項數據以來的最高水平。盡管日本資金今年以來一直是凈買入，但購買規模僅為810億日元，為六年來買入規模最低的第一季度。

“日本若從低利率環境轉變可能會考驗全球債券市場的韌性，”歐洲央行在金融穩定評估中指出。如果日本貨幣政策正常化，“可能會影響在歐元區債市等全球金融市場上有很大影響力的日本投資者的決策。”

問題在于對于希望對沖日元震蕩風險的日本投資者來說，最受他們歡迎的歐洲債券市場已經在虧錢。對于對沖日元風險的投資者來說，基準10年期法國國債的收益率大約為-0.7%，同期限德國國債收益率為-1.3%。

鑒于日本的通脹壓力持續，多數投資者認為日本央行最終別無選擇，只能與其他央行一道提高利率，而這只會加劇日本資金從全球市場撤離并回流國內。

歐洲央行就日本利率上升對套利交易的影響發出警告，并表示日本國內收益率上升可能會鼓勵投資者將海外資金回流國內。歐洲央行表示，資金突然撤出歐洲債券可能對價格產生重大影響。