本文來自“惠譽評級”。

6月15日，惠譽評級已確認中資公司泰康在線財產保險股份有限公司(泰康在線)的保險公司財務實力(IFS)評級為"A-"，展望穩定。

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上述評級是基于泰康在線“強勁”的資本緩沖、不斷提升的承保表現以及通過互聯網渠道銷售保險業務的利基模式。該評級還考慮到泰康在線在泰康保險集團股份有限公司(泰康保險集團，發行人違約評級：A-/穩定)的戰略地位“非常重要”。

關鍵評級驅動因素

戰略地位“非常重要”：惠譽根據其集團評級方法將泰康在線視為泰康保險集團“非常重要”的運營子公司。因此，泰康在線的IFS評級基于其獨立信用狀況上調三個子級。泰康在線由泰康保險集團持股99.82%，剩余股份由集團資管部門泰康資產管理有限責任公司(泰康資產)持有。泰康在線是集團旗下唯一的非壽險子公司，能夠通過集團內其他聯營公司交叉銷售保單。

增長減緩了資本緩沖：惠譽預計鑒于泰康在線的保險組合擴大，其資本水平在2023年將進一步下降。根據中國風險導向償付能力體系(償二代)二期工程，由于保費持續增長，泰康在線的綜合償付能力充足率從2022年第一季度末的363%降至2023年第一季度末的269%，但仍遠高于100%的最低監管要求。按照惠譽的Prism風險導向資本模型衡量，泰康在線截至2022年末的資本水平處于 “強健” 級別。

惠譽預計，盡管泰康在線計劃穩步增長，但其將保持充足的償付能力緩沖來支持業務擴張。該公司的綜合償付能力充足率未來一年應會保持在200%或以上。惠譽認為，如果泰康在線的增長勢頭超出預期，泰康保險集團將持續向其提供資本支持。2021年，泰康保險集團注資15億元人民幣以支持泰康在線的業務增長。

利基分銷方式：惠譽評定泰康在線的公司狀況為“中等”，原因是與中國所有其他非壽險公司相比，該公司的業務狀況為“中等”，公司治理狀況為“中等/良好”。該評定是基于泰康在線透過互聯網銷售的利基分銷模式、“中等”的經營規模以及良好的經營品牌。盡管經營歷史不算很長，但2022年泰康在線的總保費已達100億元人民幣，占中國非壽險市場約0.7%的份額。

承保利潤率提高：得益于健康險承保利潤率的提高及車險索賠率的降低，2022年泰康在線的承保業績得到改善。泰康在線的綜合成本率從2021年的121%降至2022年的92%。雖然惠譽預計在2023年防控措施后，行業的車險索賠率將趨于正常，但惠譽認為泰康在線的投資策略及其穩定的投資收益率將持續支持其整體盈利的穩定性。

流動性為責任提供支持：泰康在線繼續維持穩定的流動性，為與公司短尾保險責任有關的潛在現金流出提供支持。2022年末，流動資產(以現金、銀行存款和債券為主)與凈賠款準備金之比從2021年末的285%提高至約296%。公司已發生的索賠大多于一年內完成兌付。

評級敏感性

可能單獨或共同導致惠譽采取負面評級行動/下調評級的因素包括：

- 下調惠譽對泰康在線在泰康保險集團內的戰略重要性評估結果;

- 按照惠譽的Prism風險導向資本模型衡量，泰康在線的資本水平趨弱，持續降至 “適中” 級別以下;

- 承保利潤率持續走低，綜合成本率持續升至118%。

可能單獨或共同導致惠譽采取負面評級行動/下上調評級的因素包括：

- 泰康在線的承保穩定性增強，綜合成本率持續低于108%;

- 按照惠譽的Prism風險導向資本模型衡量，泰康在線的資本水平保持穩健，持續處于 “強健” 級別及以上;

- 泰康在線的公司狀況包括經營業績、地域覆蓋及產品多元化持續改善。