策略摘要

【資料圖】

鋁：隨著云南地區持續推進復產進程，電解鋁供應端逐步增產，而需求端受行業淡季及出口走弱影響開工偏弱，重點關注政策對消費端的拉動情況，建議觀望思路對待。

氧化鋁：近期氧化鋁市場維持供減需增格局，但隨著現貨價格的抬升，市場成交活躍度或有所下滑，當前價位建議觀望為主。

核心觀點

市場分析

鋁現貨方面：LME鋁現貨貼水37美元/噸。SMMA00鋁價錄得18380元/噸，較前一交易日上漲30元/噸。SMMA00鋁現貨升貼水較前一交易日下降10元/噸至0元/噸，SMM中原鋁價錄得18320元/噸，較前一交易日持平。SMM中原鋁現貨升貼水較前一交易日下降40元/噸至-60元/噸，SMM佛山鋁價錄得18390元/噸，較前一交易日上漲50元/噸。SMM佛山鋁現貨升貼水較前一交易日上漲60元/噸至10元/噸。

鋁期貨方面：7月31日滬鋁主力合約開于18390元/噸，收于18380元/噸，較前一交易日漲5元/噸，全天交易日成交168795手，較前一交易日增加853手，全天交易日持倉235617手，較前一交易日減少13063手。日內價格維持震蕩，最高價達到18415元/噸，最低價達到18305元/噸。夜盤方面，滬鋁主力合約開于18490元/噸，收于18600元/噸，較昨日午后漲220元/噸，夜間價格偏強震蕩。

供應方面，云南地區電解鋁企業繼續推進復產進程，預計8月中下旬完成復產，產量將逐步釋放，供應仍存一定壓力。需求表現較為平淡，雖然三季度鋁加工行業基本進入行業消費傳統淡季，但國家宏觀政策對消費方面的信心刺激仍是關鍵，或將支撐終端消費從而帶動初級加工端開工回暖，需關注實際消費變動情況。截止7月31日，SMM統計國內電解鋁錠社會庫存萬噸，較上周減少萬噸。截止7月31日，LME鋁庫存較前一交易日減少1600噸至507400噸。

氧化鋁現貨方面：SMM氧化鋁指數價格錄得2872元/噸，較前一交易日上漲1元/噸，澳洲氧化鋁FOB價格錄得331美元/噸，較前一交易日上漲6美元/噸。

氧化鋁期貨方面：7月31日氧化鋁主力合約開于2882元/噸，收于2884元/噸，較前一交易日跌2元/噸，全天交易日成交40890手，較前一交易日減少14905手，全天交易日持倉93410手，較前一交易日減少6660手，日內價格高位震蕩，最高價達到2895元/噸，最低價達到2872元/噸。

夜盤方面，氧化鋁主力合約開于2890元/噸，收于2908元/噸，較昨日午后收盤漲24元/噸，夜間價格維持震蕩。

氧化鋁維持供減需增格局，現貨報價較為堅挺，下游電解鋁企業以剛需采購為主。供需方面，云南地區電解鋁超預期快速復產，導致西南市場氧化鋁成交活躍。近期廣西、貴州部分氧化鋁廠受雨季影響有檢修預期，預計短期內西南市場現貨將持續趨緊。此外，河南礦石供應受到一定干擾，當地氧化鋁企業部分減壓產。短期來看，預計氧化鋁價格存一定支撐，當前價位建議觀望為主。

策略

單邊：鋁：中性 氧化鋁：中性。

風險

1、供應端變動超預期。2、國內消費提振。3、流動性變動超預期。

華泰期貨鋁日報20230801：供需面維持穩定 鋁價高位震蕩.pdf