數月之間，江泰保險經紀股份有限公司（下稱 " 江泰保險經紀 "）已有兩家國資股東意向離場 。藍鯨保險關注到，近日，北京產權交易所披露項目公告，江泰保險經紀股東中化資本有限公司（下稱 " 中化資本 "）掛牌出讓其 5.7619% 股權。

(資料圖片僅供參考)

而在今年 3 月，江泰保險經紀另一國資股東中國中煤能源集團有限公司（下稱 " 中煤能源 "）所持有的 5.1217% 股權也被掛牌轉讓。兩家國資股東給出的理由均為 " 進一步調整優化國有資本布局，更好聚焦主責主業。"

需關注的是，今年以來，江泰保險經紀加速撤銷分支機構，2023 年至今，該公司已經裁撤 11 家分支機構，包括 6 家分公司及 5 家營業部，持續瘦身 " 做減法 "。

中化資本、中煤集團擬出清股權 " 離場 "

" 為進一步調整優化國有資本布局，更好聚焦主責主業、服務國家戰略 "，在江泰保險經紀的股權轉讓項目推介公告中，中化資本、中煤集團給出了相同的理由。

據此前的招股說明書，從股權結構來看，江泰保險經紀共有 27 家企業及自然人股東，其中 9 家持股在 5% 以上，董事長沈開濤個人持股 20.1%，居于首位，江泰春暉、快速工程分別持股 13.78%、12%，同時，沈開濤通過其控制的江泰春暉、快速工程和江泰兄弟間接控制江泰保險經紀 28.88% 股份的表決權，合計控制公司 48.98% 股份的表決權，為公司的控股股東和實際控制人；其后，中國交建持股 10.88%；首鋼集團、中化資本各自持股 5.76%；中煤集團、北京信托、三峽資產分別持股 5.12%。

不難發現，所掛牌的項目，是中化資本和中煤集團擬分別出清其所持的江泰保險經紀股權。

從招商條件來看，中化資本擬征集的意向合作方數量為一家及以上，價格面議，意向受讓方應具有良好的財務狀況和支付能力，以及良好的商業信用，掛牌期限 8 個月，截至 2024 年 2 月 16 日；中煤集團擬征集的意向合作方數量為兩家及以上，價格面議，意向受讓方應具有良好的財務狀況和支付能力，以及良好的商業信用，掛牌期限為 3 個月，截至 2023 年 6 月 27 日。

" 國企改革中很重要的一點就是剝離‘兩非’（非主業、非優勢業務）和‘兩資’（無效資產、低效資產），收回非主業投資，推動資源向主業企業傾斜，優化資產結構。可以看到，近年來不少主業非金融的國有資本選擇退出保險行業，減持或出清股權 "，一位保險業內人士向藍鯨保險指出。

但該位人士同時指出，基于經濟下行壓力、保險行業深度轉型等因素，作為保險行業的子行業，保險經紀行業也受到市場主體需求降低的影響，業務來源減少、傭金收入下滑、盈利能力減弱，資本在當下時點 " 接盤 " 入股，可能會慎之又慎。

首都經貿大學農村保險研究所副所長李文中認為，保險經紀機構股權的吸引力主要來源于保險市場潛力，可以為經紀機構業務增長提供想象空間和投資回報。

分支機構加速裁撤，今年已關停 11 家

作為國內首批率先開業的全國性、綜合性專業保險經紀機構，江泰保險經紀設立至今已有 23 年，是國內最大的財產保險經紀公司之一。在此期間，江泰保險經紀一度沖擊 A 股保險中介第一股，但其上市之路并不順暢，歷時近十年，暫以失敗告終。

早在 2012 年，已進行股份制改革的江泰保險經紀就在接受上市輔導，此后幾經調整，三換督導券商，三換擬上市板塊，從主板換到創業板再到深市中小板。2020 年 12 月，江泰保險經紀向深交所遞交招股說明書，擬公開發行股份不超過 7164.27 萬股，擬募集資金約 4.4 億元，分別用于 " 國內分支機構建設 "" 電子商務與管理信息系統建設 "" 海外代表處建設 " 三個項目。

就海內外分支機構建設一項，江泰保險經紀提出，未來計劃在現有分支機構的基礎上，使用募集的資金再建立 34 家國內分支機構、90 家私人保險營業部和 22 家海外代表處。

根據招股書內容，近年來，江泰保險經紀營收和凈利較為穩定。合并口徑下，2018 年到 2020 年，江泰保險經紀營業收入（合并口徑）分別約為 10.03 億元、11.3 億元、12.25 億元。2018 年到 2020 年凈利潤分別為 4040.83 萬元、5598.85 萬元、8483.85 萬元。

盡管籌備已久，但江泰保險經還是收到證監會的反饋意見書，就其內控風險、關聯交易、財務問題等提出質問。由于未能在有效時間內回答證監會的提問，2021 年 8 月，證監會發布公告，終止江泰保險經紀的深交所 IPO 審查，備戰十年之久的江泰保險經紀上市夢碎。" 屋漏偏逢連夜雨 "，緊接著 9 月，江泰保險經紀又因涉嫌安責險壟斷被推上風口浪尖。

上市融資未能到位，行業環境發生變化，江泰保險經紀也在對其規劃布局進行收縮調整。據悉，在 2020 年前后，江泰保險經紀開設了 145 家分支機構，而至目前，其分支機構數量已降至 131 家。

藍鯨保險關注到，今年以來，江泰保險經紀加速撤銷分支機構。2023 年至今，該公司已經裁撤 11 家分支機構。5 月，江泰保險經紀撤銷河南平頂山分公司；4 月，撤銷四川達州分公司；3 月，撤銷云南西雙版納分公司及內蒙古包頭分公司；2 月，撤銷黑龍江大慶營業部、深圳福田營業部、成都錦江營業部；1 月，撤銷湖北宜昌分公司、河南周口分公司、北京朝陽四惠營業部以及湖南懷化營業部。而在 2022 年整年，江泰保險經紀共裁撤 6 家機構，包括 5 家分公司、1 家營業部。

李文中指出，保險機構進行分支機構調整一般是出于市場經營布局的需要，疫情的影響，也對企業的發展造成一定沖擊，裁撤分支機構可以減輕經營壓力。此外，大型中介機構需要完善公司治理，提升經營效率，加大保險科技投入和專業人才儲備，提升保險經紀服務質量與效率，以高質量的服務來提升自身的市場競爭力。（藍鯨保險 李丹萍 lidanping@lanjinger.com）